ネオス(3627)2019年2月期決算について

お疲れ様です。

先日は適当な投稿ですみません。少し言い訳させてください。投稿したのが4月7日のAM3時くらいだった気がします。

実はその日、伊勢志摩へ旅行に行く予定だったのです。出発予定時刻は同日4月7日の早朝4時です。よって前日から良く運動して、体を疲れさせて早めにぐっすり寝て、気分良く出発する予定だったのです。ただ、いざ早めに布団に入ったものの、全く寝れない…。前日コーヒーまで控えたのに。結局、布団の中で4~5時間モゾモゾしていたのですが、無駄に思えてブログでも書くか…となり、夜中の3時くらいから疲労感の中、書いていたわけです。サイバーステップの注目理由がお金の匂いがするから…とか適当なこと書いてますが、一応ファンダメンタル的な裏付けを確認しての記載ですので、ご安心ください(笑)

そんなわけで結局寝ずに朝4時から出発し、高速に入ってから疲労が限界を迎え、サービスエリアで仮眠をとりながら、慎重に運転していきました。昔、居眠り運転で事故りかけたことがあるので…。 そして朝10時くらいに着きました。伊勢志摩!

というわけで少し旅行の写真をお楽しみください(笑) 

初日は寝不足の中、お伊勢参りして、その後は食べる旅でした(笑)

名産の伊勢海老、牡蠣を中心に食べ、途中うなぎの名店に浮気して、帰りは松坂を経由したので、すき焼きで〆ました。桜が咲いて、よりきれいな時期だったことや、GW前だったので人は少なく、宿の値段も安かったのでGOODタイミングでした。

以下行って良かった店

伊勢海老 海鮮蒸し料理 華月 

炭火焼うなぎ 東山物産

いかだ荘 山上 

すき焼き 牛しゃぶ 松重

いずれも、コストパフォーマンスはもちろん、小さい子供への配慮(玩具の用意や個室等)も素晴らしい店だった。※予約必須

宿は伊勢志摩近鉄リゾート 賢島 宝生苑 

朝食付きで1泊8,500円と破格だったのでDONE! 少しバブル感が残っているが、きれいで部屋からのビューも◎。伊勢志摩サミットにて首相が演説した整った庭園があり、英虞湾を見ながら散策できる。

もしよければ今後の旅の参考に。

では、肝心のネオス(3627)の通期決算発表についてです。

昨日(2019年4月12日)、2019年2月期の決算短信が出ました。

結果としては良い決算だったと思います。

具体的には、まず業績予想の達成を見てみましょう。

トップラインからボトムまでもれなく100%以上達成ですね。大概どれかの項目で未達になる会社が多い気がしてるのですが、ネオスはきっちり上振れてます。

また今回の発表の決算期と前回との比較です。

売上は前期比80%の伸びと、需要の高さが伺えます。2018年2月期は営利から当利まで真っ赤でしたからね。2019年度2月期からは全て黒字となり、時価総額も100億円を超えてきたことから、今後アセマネ等がファンドの組み入れ資産としてネオスを検討してくれたりしないかな…と少し期待してます。

以前、私がこの赤字の決算をみて、定量的にはショート目線で見ていたことがありましたが、愚かでしたね。定性面でも確認し、将来を見通す大切さを学べたと思ってます。

次に2019年度2月期における、1Qごとの事業の売上推移を確認します。

以下は掲示板でおなじみ、TACさんよりコメント欄でいただいたご意見です。そのまま引用致します。

第4四半期は「ポケトークW」に「決済機付きタブレット」がオンされたため、デバイス事業の伸びが際立っているが、ソリューション事業も前四半期比でプラスに転じ、コンテンツ事業も底打ち気配。

デバイス事業は1Qと比較すると4Qは4倍近く増加する好調ぶり。これは、短信記載の通り、売れ行き好調なPOCKETALK Wの出荷拡大と、決済機能付き車載サイネージタブレットの出荷開始の影響が大きいようです。他事業も各Q毎で安定感のある推移でした。

今回の通期決算を見ていて少し気になった点はキャッシュフローですが、今期増資にて10億円近く調達して、手当してるので、大丈夫かなと思ってます。

次に、今期(2020年度2月期)についてです。

今期の予想は以下の通りです。

予定では最低でも前期を上回るけど、どのくらいかは分からない…って感じですね。

これは短信内でもコメントがあり、各事業不確定要素が多いので今期はレンジで出させてくださいという旨の記載があります。恐らく半期くらいにならないとはっきりした数字は出ないかもしれませんね。というわけで、これについては予測するしかないですね。

今期の推移の予想ですが…

POKETALK シリーズについては、2020年末までに100万台の販売を目標にしており、生産は継続するものとみてます。

上記リンクのソースネクストのIRを見ると、POKETALK シリーズとなっており、ネオスが製造を受託しているPOKETALK Wだけでなく、初代POKETALKの分も入れて累計してるところが厄介です。ただ、これについてはあまり心配してないです。

2018年12月13日 ポケトークシリーズ出荷台数20万台突破

上記より2018年12月13日にソースネクストより20万台突破のリリースが出てます。そして、約一か月後の2019年1月28日に、朝日新聞の記事より以下のような記載がありました。(抜粋)

つまり、この情報が正しいとするならば、2019年1月時点では初代ポケトークは4万台程度しか出荷されてないということになります。これは以前、私が各大手家電販売員にポケトーク売れてますか?と聞いたときに、初代は売れてないが、Wは売れているという返事を頂いたことがあり、本件と整合的です。

そうなれば、今後のソースネクストからの出荷台数報告については、4~5万台を差し引いて考えればポケトークWの出荷台数とみることができると思ってます。(流石に、ポケトークWと初代であえて初代を選ぶ人は少ないとみてます)

また、直近の出荷台数についてです。

2019年3月8日 POCKETALKシリーズ 出荷台数30万台突破

このペースでいけば、2020年末の目標である100万台は夢物語ではないと思ってます。

要はネオスは今期もポケトークWで食べていくことができると考えてます。

その他にデバイス事業をけん引んした、JAPANTAXIの決済機能付きタブレットについてですが、これも2020年までに数万台の製造をネオスが任されているので今期もこの売上が入ってくると思ってます。

というわけで、すでに受注している分は今期継続して売上にのると思われるので、最近の需要を鑑みても、今期が前期割れを起こす可能性は少ないとみてます。上記以外に今期どれくらい新たな受注のお話が出てくるかが伸びしろだと思ってます。以下はTACさんよりまとめて頂いた、今期の材料です。

[今期発表された材料]
・ソリューション事業
新キャッシュレス決済サービス「コーナンPay」をリリース
大同生命提供「KENCO SUPPORT PROGRAM」アプリの開発・システム構築を全面支援
・コンテンツ事業
ソニーモバイルと連携し「スマートキッズタッチ」提供開始
「クレヨンしんちゃん お手伝い大作戦」Amazonのアプリマーケット参入
Nintendo Switch向けソフト市場に参入(7月)
内田洋行に教育コンテンツ提供開始
・デバイス事業
深圳工場を大幅に拡張
ミラと共同出資によりハードウェア設計・開発企業を合弁会社化

上記の中にはB to C 向けもありますし、ネオスって結構自分にとってあったらいいな…と思うものをワンストップで作れそうな会社だと思ってます。

個人的には親も楽しめる金融教育のアプリやゲームなんかを出してくれたらちょっと嬉しいですね。

余談ですが、学生時代の友人でWE MAKE という会社を経営していて、他社の企画などを受け、皆でアイディアを出すプラットフォームを運営してます。大手の会社でも、次の一手を打つ時に、社外の声を必要とする場面があるようです。

何か、これは売れそう…って自信のあるコンテンツやビジネスモデルを持ったホルダーはネオスを応援する意味でも掲示板やネオスに投げてみたら意外と企画の人が見てくれたりするかもしれませんね。

最後に現在の株価水準とその他数値周りの確認です。現在の株価は1,055円。

今回業績予想がレンジとなっているので予想PERは算出しづらいです。今回、予想営業利益のレンジにおける最大値は8億円ですので、前期の当利 / 営利をもとに、営業利益から当期利益を算出すると約7億円。よって保守的にみて、予想当期利益を6億円で置きたいと思います。

今回100万株分増資を行ってますので、それを加味してPERを算出すると、約25倍→約20倍へと改善。BPSは粗い計算ではあるが増資を加味すると約293円→約360円程度。

今回業績予想で売上の成長が前回80%に対して、今回0~12%で置いてますが、ここもう少し改善して20%位出ないかな…なんて思ってます。レンジの最大値を比較した時に、売上高営業利益率は5.6%から8%程度に予想ベースでは改善しており、今期の利益の成長率は20%を超えてくるのかなと思ってます。

前回の3Qの決算(2019年1月11日)では、決算前に1,379円。決算発表翌営業日終値は1,327円。そこから十分情報が織り込まれたであろう5営業日後は1,133円であった。

今回、前期予想値を達成し、さらに上振れた予想を出していることや、先に記載した通り、今期の収益源もそれなりにあること、そして現時点のマーケット状況等を踏まえて、個人的な目標株価は1,200円とみてます。(保守的に今後出る材料など希望的観測は無視してます)

保守的な目標だと思っており、また新たな期待できる案件の受注次第ではすぐぶち抜いてくると思ってます。その際は前期同様、上方修正してくるでしょう。

以上 (※ 数値気になる方はご自身でも確認お願いいたします。)

追記

過去に記事にした注目銘柄の投資パフォーマンス(含み益or損&確定分を含む)

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日本海洋掘削(1606) 空売り 記事記載日6/26

リターン:+94%(買戻し済み)

過去記事↓

6.12 海洋掘削空売り

6.23 海洋掘削逆日歩

6.25 海洋掘削値動き

6.26 海洋掘削買戻し

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幸楽苑HD(7554) 空売り 記事記載日6/13

リターン :+6%(買戻し済み)

6.13 幸楽苑空売り

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日本M&Aセンター(2127) 買い 記事掲載日6/14

リターン:-15% (売却済み)

6.14 日本M&A買い

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田淵電機(6624) 空売り 記事記載日6/19

リターン:+55% (買戻し済み)

6.19 田淵電機空売り

6.27 田淵電機ADRについて

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6.28 田淵電機買戻し&株取引について

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オリックス(8591) 買い 記事掲載日6/20

リターン:-3% (売却済み)

6.20 オリックス買い

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鉄人化計画(2404) 空売り 記事掲載日6/30

リターン:+6% (買戻し済み)

6.30 鉄人化計画空売り

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夢の街創造委員会(2484) 空売り 記事掲載日7/4

リターン:+3% (買戻し済み)

7.4 夢の街創造委員会空売り

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ブイ・テクノロジー(7717) 買い 記事掲載日7/10

リターン:-3% (売却済み)

7.10 ブイ・テクノロジー買い

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エーザイ(4523) 空売り 記事掲載日7/12

リターン:+4% (買戻し済み)

リターン:+19% (買戻し済み)

7.12 エーザイ空売り

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フィンテックグローバル(8789) 買い 記事掲載日7/17

リターン:+3% (売却済み)

7.17 フィンテックグローバル買い

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アイケイ(2722) 買い 記事掲載日7/24

リターン:+1% (売却済み)

エスプール(2471) 買い

リターン:+3% (売却済み)

串カツ田中HD(3547) 空売り

リターン:+2% (買戻し済み)

ネオス(3627) 空売り

リターン:-3% (買戻し済み)

7.23 複数銘柄の売買掲載

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ネオス(3627) 買い 記事掲載日7/24

リターン:+21% (売却済み)

7.24 ネオス買い

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トレードワークス(3997)買い 記事掲載日8/20

リターン:+8% (売却済み)

トレンダーズ(6069) 買い

リターン:+3% (売却済み)

リターン:-11% (再in 売却済み)

トレードワークス(3997)、トレンダーズ(6069) 買い

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ネオス(3627) 買い VOL2 VOL3 記事掲載日9/4、10/14

リターン:+18% (売却済み)

リターン:+71% (再in 9月27・28日  売却済み)

リターン:+5% (再in 10月26日  売却済み)

9.4 ネオス買い

10.14 ネオス買い

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大森屋(2917) 買い  記事掲載日9/13

リターン:-4% (売却済み)

9.13 大森屋買い

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SEMITEC(6626) 買い  記事掲載日10/10

リターン:+12% (売却済み)

10.10 SEMITEC 買い

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ネオス(6626) 買い VOL4  記事掲載日11/6

リターン:+18% (売却済み)

リターン:+13% (再in 11月14日 売却済み)

11.6 ネオス買い

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SEMITEC(6626) 買い  記事掲載日11/13

リターン:+9% (売却済み)

11.13 SEMITEC 買い

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アルチザネットワークス(6778) 空売り  記事掲載日3/11

リターン:-5% (買戻し済み)

3.11 アルチザネットワークス 空売り

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セキュアヴェイル(3042) 買い  記事掲載日3/15

リターン:-6% (売却済み)

3.15 セキュアヴェイル 買い

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夢の街創造委員会(2484) 空売り 記事掲載日3/27

リターン:+12% (買戻し済み)

3.27 夢の街創造委員会空売り

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ネオス(3627) 買い VOL5  記事掲載日3/29

リターン:+3% (継続中)

3.29 ネオス買い

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サイバーステップ(3810) 買い   記事掲載日4/7

リターン:+4% (売却済み)

リターン:+1% (再IN 継続中)

4.7 サイバーステップ買い




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