【空売り注目銘柄】 アルチザネットワークス(6778)

今日もお疲れ様です。 

最近花粉がすごいですね。家に居て、空気清浄機をつけているのですが、それでも目がかゆいです。先日、晴れた日に車に乗って出かけようとしたら、車の表面が黄色い粉に覆われててびっくりしました。ふき取ったら黄色っぽい緑色の汚れがびっしり。絶対花粉ですよね。しばらくマスクは手放せそうにありません。

さて、2019年3月11日現在、ショートサイドにて注目しているのが…

アルチザネットワークス(コード6778)です。

事業内容は携帯電話の基地局や交換機向けに通信計測器の開発。現在、携帯電話基地局用の計測器は従来規格の計測器の需要が減っており、赤字となっている。一方これから5G対応計測器の納品が下期から始まるが、それを入れても今期の赤字をカバーすることは難しい模様。

今回ショートで注目している理由は業績の割に、株価が先行して上昇し、時価総額が短期間に膨らみ過熱感があると感じたからです。

まず業績についてです。

先日(2018年3月7日)に2019年7月期の2Qの決算が出ました。詳細は以下の通り。

2019年7月期 2Q短信

営業利益、経常利益、当期利益は赤字拡大。売上も前年同期で大幅に減っております。

過去の推移は以下の通り。(表A) ※単位は億円単位。

過去においてもあまり良い決算ではないですね。前期においては、予想値を達成できず、2Qで下方修正。また下方修正後、4Qではトップラインからボトムラインまで全て未達で着地となっております。

そして、今期ですが、直近2Qにおいて予想値の下方修正はなかったものの、いずれの項目も進捗は不良。特に売上が約7.6億となっており、前年同期比約36%減。本当に今期26億円を達成できるのか気になります。

前期期初の自己資本は85.8%、純資産は40.6億円ありました。一方、現在の自己資本比率は68.5%、純資産は28.8億円と減少。BPSは右肩下がりとなっております。

これらの内容から、決算説明会の質疑応答 でも下期の進捗を気にする声があったようです。

上記資料を見ると、5Gの受注を前倒しで行っているとのことで、下期については売上を伸ばし、赤字縮小の目途があるように感じました。一方、今後も高水準の研究開発費がかかる旨も記載されており、大きく利益が増えそうな感じはせず。5Gの売上規模がLTE(4G)に対して増えそうか?という内容についても、同程度の規模の売上とのこと。仮に、同程度と仮定すると4Gが始まってからのアルチザネットワークスの売上の最高値は2015年7月期の約28億円。今期の予想値とあまり変わらないことから、順調に行ってその程度と考えても、最近の株価が急騰する理由にはならないと思われる。その他も内容に目を通したところ、株価が急騰するような内容は発見できなかった。

以上より、5Gによって今後劇的に企業価値が変わる様子ではなさそうだが、現在の株価は急騰中。株価は現在1,286円。2014年以来の高値となっており、時価総額についても前期から今期まで70~90億円で推移していたが、現在120億円を超えた。

今回の株価上昇については、5G関連銘柄に特別に買いが入っている感じではないことや、最近のマーケット状況も軟調であることから、やはりアルチザネットワーク個別に買いが入っているものと思われる。

また、過去の推移をみると、2014年6月にも急騰(MAX1,927円)し、その後暴落した形跡がある。その後の決算の最高値は2015年7月期で売上が約28億円、営利が約8億円となっているが、その頃には株価は1,000円を下回る場面が多かった。

最近の出来高は3月8日、11日の2営業日でそれぞれ100万株を超えている。直近1年間で1日の出来高が50万株を超えることは稀であり、100万株を超える営業日が2営業日続くことは珍しい状況。高値圏(1100円以上)で多くの商いが成立していることもあり、一旦下落が始まれば投げてくる投機家も多いと思われる。

以上より、仮に5Gにより、今後の企業価値向上に期待できるにせよ、やや織り込み具合が粗く、過熱気味と判断。また、明確なポジティブIRがないことや、足元の業績を鑑みると年初から65%近く株価が上昇していることに違和感を感じている。よって近い日に株価が修正され、1,200円は割れてくることが予想されるため、ショートにて注目するもの。 

以上。(※  数値が気になる方はご自身でもご確認ください)

追記

過去に記事にした注目銘柄の投資パフォーマンス(含み益or損&確定分を含む)

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日本海洋掘削(1606) 空売り 記事記載日6/26

リターン:+94%(買戻し済み)

過去記事↓

6.12 海洋掘削空売り

6.23 海洋掘削逆日歩

6.25 海洋掘削値動き

6.26 海洋掘削買戻し

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幸楽苑HD(7554) 空売り 記事記載日6/13

リターン :+6%(買戻し済み)

6.13 幸楽苑空売り

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日本M&Aセンター(2127) 買い 記事掲載日6/14

リターン:-15% (売却済み)

6.14 日本M&A買い

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田淵電機(6624) 空売り 記事記載日6/19

リターン:+55% (買戻し済み)

過去記事↓

6.19 田淵電機空売り

6.27 田淵電機ADRについて 

6.28 田淵電機買戻し&株取引について

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オリックス(8591) 買い 記事掲載日6/20

リターン:-3% (売却済み)

6.20 オリックス買い

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鉄人化計画(2404) 空売り 記事掲載日6/30 

リターン:+6% (買戻し済み)

6.30 鉄人化計画空売り

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夢の街創造委員会(2484) 空売り 記事掲載日7/4

リターン:+3% (買戻し済み)

7.4 夢の街創造委員会空売り

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ブイ・テクノロジー(7717) 買い 記事掲載日7/10

リターン:-3% (売却済み)

7.10 ブイ・テクノロジー買い

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エーザイ(4523) 空売り 記事掲載日7/12

リターン:+4% (買戻し済み)

リターン:+19% (買戻し済み)

7.12 エーザイ空売り

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フィンテックグローバル(8789) 買い 記事掲載日7/17

リターン:+3% (売却済み)

7.17 フィンテックグローバル買い

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記事掲載日7/24

アイケイ(2722) 買い

リターン:+1% (売却済み)

エスプール(2471) 買い

リターン:+3% (売却済み)

串カツ田中HD(3547) 空売り

リターン:+2% (買戻し済み)

ネオス(3627) 空売り

リターン:-3% (買戻し済み)

7.23 複数銘柄の売買掲載

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ネオス(3627) 買い 記事掲載日7/24

リターン:+21% (売却済み)

7.24 ネオス買い

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記事掲載日8/20

トレードワークス(3997)買い

リターン:+8% (売却済み)

トレンダーズ(6069) 買い

リターン:+3% (売却済み)

リターン:-11% (再in 売却済み)

トレードワークス(3997)、トレンダーズ(6069) 買い

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ネオス(3627) 買い VOL2 VOL3 記事掲載日9/4、10/14

リターン:+18% (売却済み)

リターン:+71% (再in 9月27・28日  売却済み)

リターン:+5% (再in 10月26日  売却済み)

9.4 ネオス買い

10.14 ネオス買い

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大森屋(2917) 買い  記事掲載日9/13

リターン:-4% (売却済み)

9.13 大森屋買い

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SEMITEC(6626) 買い  記事掲載日10/10

リターン:+12% (売却済み)

10.10 SEMITEC 買い

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ネオス(6626) 買い VOL4  記事掲載日11/6

リターン:+18% (売却済み)

リターン:+13% (再in 11月14日 売却済み)

11.6 ネオス買い

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SEMITEC(6626) 買い  記事掲載日11/13

リターン:+9% (売却済み)

11.13 SEMITEC 買い




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コメント

  1. tac より:

    チャートを見ると3月12日がどうやら目先の天井っぽい。
    業績的には論外の株価で、配当や優待はなく強力に見える材料もないので、値動きだけの感じ。オプションで言えば、本質価値は殆どなくボラティリィティだけ極端に高いため、日中値幅の縮小とともにジリ貧になる筈。

    ただ、東証2部で発行済株式数が1,000万株未満で、かつ逆日歩が継続していることから、持越しは怖い。こういうのは画面に張り付いて行う日計り(前日比プラスで売り→平均日中値幅の半分で買戻しとか?)でないと難しそうですね。

    • ニ~ノ より:

      tacさん

      お疲れ様です。
      おっしゃる通り、小型株や浮動株が少ない銘柄については、株価が上にぶっ飛ぶ危険もあるため、日計りか余程ポジションを小さくしてやる必要がありますね。
      今回の記事には、書いてませんでしたが、この点に関する記事(空売りに関するリスク)を今度記載したいと思います。
      また、面白い小型株、好業績な銘柄を最近見つけたのでこれらもアップしていきます。
      今後ともよろしくお願いいたします。

      みんぴよ